IOSG 分析 Papertrade：九成净亏损返还质押者，合成永续合约机制与风险解析

IOSG 发布对 HyperEVM 上合成永续合约平台 Papertrade 的深度数据分析，指出该平台将交易者净亏损的 86% 分配给 PAPER 代币质押者。文章详细拆解了其“水箱”式 LP 池机制、1000 倍杠杆下的爆仓规则及 PAPER 代币的挖矿与分红逻辑，并评估了当前约 2.11 亿美元的代币估值及其依赖持续亏损流入的偿付能力风险。