USDe 规模较“1011 暴跌”前高点缩水近七成且储备结构转向机构借贷

USDe 流通规模从约 147 亿美元降至不足 50 亿美元，排名滑至第五。Ethena 调整储备构成，基差交易头寸占比降至约 1%，转而增加流动稳定币、DeFi 借贷及机构贷款配置。该转变使风险重心从资金费率与交易对手风险，扩展至借款人偿付能力及抵押品变现能力等更广泛的资产配置风险。