Tiger Research：2026 Q3 加密 VC 五大变化，债权融资超股权且资本聚焦牌照与基础设施

Tiger Research 报告指出，2026 年第三季度加密市场情绪虽转贪婪，但企业融资未同步回暖。并购转向获取牌照等具体能力，早期轮收缩而 A-C 轮集中，债权及上市融资规模超越风投股权。资本主要流向支付、稳定币及 AI 基础设施等传统金融关联领域，而非孤立区块链生态。